§3.2金融产品货币化的实践

《谢平互联网金融九讲》文字课连载

　　第三讲 金融产品货币化

　　第二节 金融产品货币化的实践

　　“市场创造自身货币”的新思考

　　新货币经济学是对现实经济活动的高度抽象和简化，在分析利率、价格水平等问题时同样面临层层的困难。研究金融产品货币化需要我们探索能够涵盖金融产品的货币一般观点。货币一般观点最早是Hicks于1935年提出，他认为，不同的证券可以根据流动性构成一个序列，货币处在这个序列的顶端，具有充分的流动性。随着技术和市场的发展，不同证券的流动性增强，向序列的货币一端移动，从而增加了证券的货币性。在Hicks最后一部著作中（Hicks，1989），他将货币一般观点进一步发展成货币的市场理论。Hicks认为“市场创造自身货币”。货币不仅产生于市场，而且随着市场的发展而不断地演进。Clower也提出了类似的观点，并且特别强调了市场中介对货币的意义（Walker，1984）。可以应用货币市场理论分析银行信用货币发展过程（Hicks，1989；White，1999）。银行存款最初是作为简单金融产品出现的，这种产品便捷了人们存储实物货币和支付的需求；同时，规模经济促进了银行间的合作，使得单个银行存款的支付作用不再局限于一个狭小的地域。这类有组织的支付活动极大地降低了交易费用，银行信用被普遍作为支付手段，此时它“成了一种充分发展的货币”。货币的市场理论不仅较好地解释了货币历史的发展，同时相对于其他货币本质的观点，显然更具有生命力。